УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по сырью и валютам 24.01.2023

Цена барреля Brent держится ниже 90 долл. за баррель. Несмотря на благоприятные прогнозы по спросу на нефть, ожидается, что мировое потребление достигнет 102 млн баррелей в сутки, рынок очень далек от ценовых рекордов прошлого года. Скорее всего, фактическое потребление растет гораздо более скромными темпами, а предложение нефти со стороны России, несмотря на введение ценовых ограничений, не снизилось настолько, насколько опасались.

Цена газа в Европе опустилась до условной нижней границы колебаний, сформировавшейся с конца 2021 года, когда прошла первая волна роста цен из-за дефицита электроэнергии. Тогда, напомним, была проблема с безветренной погодой и падением выработки энергии ветряками. Текущее снижение обусловлено высоким уровнем запасов при относительно теплой погоде, а также мерами по ограничению потребления в промышленности. Тем не менее текущие цены остаются в разы выше значений 3–4-летней давности и примерно в 6 раз выше цен в США.

Цена золота продолжает быстро расти, сегодня его цена превысила 1930 долл. за унцию, поддерживаемая сочетанием снижения ожиданий темпов повышения ставки ФРС и повышенной инфляции. Причем стоит отметить, что сценарий «мягкой посадки», который стал активно обсуждаться в публикуемых аналитических обзорах, намного более реализуем при повышенной инфляции, которая смягчает проблему долга, а значит, и риски банкротств. Иными словами, ФРС сейчас нет никакого смысла излишне активно бороться с инфляцией, что создает крайне благоприятные условия для реальных активов, например, акций и золота. А так как у золота нет многих рисков, присущих акциям (зато есть, конечно, другие), то всплеск спроса выглядит вполне оправданным.

Некоторое улучшение отношения инвесторов к европейским активам (в частности, растущая надежда на то, что циклический спад в экономике пройдет относительно спокойно в режиме «мягкой посадки») продолжает поддерживать евро. Курс европейской валюты обновил полугодовой максимум, превысив EUR/USD 1,09. На наш взгляд, поводом для укрепления евро в условиях по-прежнему неблагоприятной ситуации с инфляцией в Европе может служить усиление ожиданий более жесткой политики ЕЦБ по отношению к ФРС, что может сломать устоявшееся десятилетиями представление о том, что ставка в евро всегда ниже, чем в долларах США.

Тем не менее долгосрочные перспективы евро в нынешних условиях значительно ослабли. Это связано с повышенной инфляцией, ростом производственных издержек, что приводит к снижению конкурентоспособности европейских компаний, с миграцией производств в более благоприятные регионы.

Рубль стабилизировался в районе USD/RUB 68–69, немного отыграв ослабление второй половины декабря. Судя по опубликованным ЦБ РФ данным о показателях платежного баланса, за ослаблением рубля стоял ряд фундаментальных факторов, в частности снижение профицита по счету текущих операций в декабре, а также потребность в погашении большого объема внешних обязательств. Это во многом обусловило ослабление рубля.

Поводом стали заявления о возвращении бюджетного правила, причем перезапуск начался с продажи валюты из резервов. Отметим, что бюджетное правило не предназначено для разворота курса в нужном направлении, его задача – отвязать курс рубля от цен на нефть. А с учетом увеличившегося дисконта за продажу российской нефти, бюджетное правило должно работать на поддержку рубля.

	Код для вставки в блог | Посмотреть результат Выделите любой фрагмент прямо в тексте статьи и нажмите Ctrl+Insert или скопируйте готовый код: <table style="border: 1px solid #DDD2B7; padding: 10px; background-color: #FCFBF8;" width="100%"> <tr> <td style="vertical-align: top; padding-bottom: 10px; border-bottom: 1px solid #D7D7D7; font-size: 20px; color: black;"> <a href="http://newrbk.ru/"><img src="http://newrbk.ru//images/logo_news.png" style="vertical-align: middle; margin-right: 5px;" alt="" /></a> Раздел: Экономика </td> </tr> <tr> <td style="vertical-align: top; padding-top: 5px;"><div style="float: left; width: 100px; height: 100px; margin: 5px 10px 0px 0px; border: 1px solid #E3E6EA; padding: 3px;"> <a href="http://newrbk.ru/news/2014560-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-syiryu-i-valyutam-24012023.html"><img src="http://newrbk.ru/pictures/normal_2023-01/387060618.jpg" style="display: block;" alt="" /></a> </div> <div style="margin-left: 118px;"><h3 style="font-size: 16px; color: #4e4e4e; font-weight: normal; padding-bottom: 3px; font-family: Tahoma, Arial, Helvetica, sans-serif;"><a href="http://newrbk.ru/news/2014560-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-syiryu-i-valyutam-24012023.html">УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по сырью и валютам 2...</a></h3> <div style="font-size: 11px; color: #666666; padding-bottom: 3px;">Опубликовано: 2023-01-24 12:07:39</div><p id="insert_blogs_aded02" style="padding: 0px;">Цена барреля Brent держится ниже 90 долл. за баррель. Несмотря на благоприятные прогнозы по спросу на нефть, ожидается, что мировое потребление достигнет... <a style="color: #065FD1;" href="http://newrbk.ru/news/2014560-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-syiryu-i-valyutam-24012023.html">Подробнее »</a></p> </div> </td> </tr> </table> Мы весьма признательны всем, кто использует наши тексты в блогах и форумах. Пожалуйста, уважайте труд журналистов: не перепечатывайте в блогах статьи целиком (они всегда доступны по этому адресу), не забывайте ставить ссылки на полный текст на нашем сайте. Раздел: Экономика УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по сырью и валютам 2... Опубликовано: 2023-01-24 12:07:39 Цена барреля Brent держится ниже 90 долл. за баррель. Несмотря на благоприятные прогнозы по спросу на нефть, ожидается, что мировое потребление достигнет... Подробнее »