УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по облигациям 17.01.2023

Минфин РФ 11 января провел аукционы по размещению двух «классических» выпусков ОФЗ. Первый выпуск №26241 с погашением в 2032 г. разместили на 18,9 млрд рублей при спросе в 66,5 млрд рублей, второй выпуск №26240 – с погашением в 2036 г. на 21,6 млрд рублей при спросе в 62,7 млрд рублей. Текущими темпами займов Минфину явно не обойтись без флоутеров.

Российские власти планируют предложить новый вид гособлигаций, предназначенных для долгосрочных вложений населения: бескупонные ОФЗ. Бескупонные облигации размещаются с дисконтом к номиналу, что и обеспечивает доход инвестору. Однако точные параметры таких облигаций (срок, размер дисконта, кто сможет их покупать) пока неизвестны. Непонятно также, будут ли такие бумаги обращаться на вторичном рынке.

На наш взгляд, у таких бумаг в перспективе есть два преимущества: во-первых, они могут быть понятнее для неопытных инвесторов, так как по сравнению с классическими купонными ОФЗ там проще посчитать доход, а во-вторых, их владельцам не нужно будет платить НДФЛ с купонного дохода. При этом если это будут длинные облигации, то, по идее, инвестор сможет воспользоваться налоговым вычетом при удержании бумаг в течение трех лет и более. Но будет ли этого достаточно, чтобы привлечь население, неочевидно, особенно если эти облигации будут долгосрочными. Все-таки сейчас частные инвесторы обычно не готовы инвестировать вдолгую: как правило, их спрос сосредоточен в коротких бумагах, причем скорее корпоративных, чем государственных, так как они позволяют получить более высокую доходность.

Статистика Московской биржи за 2022 г. свидетельствует о том, что частные инвесторы в прошлом году отдавали предпочтение облигациям: вложения в них составили 299,4 млрд рублей против 243,5 млрд, вложенных в акции. В целом это нормальная практика (в 2021 г. вложения частных инвесторов в облигации также превышали объем вложений в акции), при этом в прошлом году ее дополнительно поддержало снижение ставок, которое привело к росту цен на облигации. Кроме того, в условиях повышенной волатильности люди, очевидно, делают выбор в пользу более консервативных инструментов. При этом 84% вложений пришлось на корпоративные бумаги, которые привлекают частных инвесторов повышенной доходностью и более короткой срочностью. В то же время государственные облигации скорее пользуются спросом со стороны институциональных инвесторов, в частности банков, которых особенно привлекают размещаемые Минфином флоутеры.

Инфляция в России по итогам 2022 г. оказалась даже ниже 12% – составила 11,94%. И это несмотря на то, что индексацию тарифов ЖКХ перенесли с 1 июля 2023 г. на 1 декабря 2022 г. С 1 по 9 января цены выросли еще на 0,24%, и годовой темп роста уже составил 11,65%. Годовая инфляция в РФ в конце первого квартала существенно снизится, а во втором квартале опустится ниже целевых 4%, поскольку у нас пик цен мая уйдет из базы, заявил глава Минэкономразвития Максим Решетников.

	Код для вставки в блог | Посмотреть результат Выделите любой фрагмент прямо в тексте статьи и нажмите Ctrl+Insert или скопируйте готовый код: <table style="border: 1px solid #DDD2B7; padding: 10px; background-color: #FCFBF8;" width="100%"> <tr> <td style="vertical-align: top; padding-bottom: 10px; border-bottom: 1px solid #D7D7D7; font-size: 20px; color: black;"> <a href="http://newrbk.ru/"><img src="http://newrbk.ru//images/logo_news.png" style="vertical-align: middle; margin-right: 5px;" alt="" /></a> Раздел: Экономика </td> </tr> <tr> <td style="vertical-align: top; padding-top: 5px;"><div style="float: left; width: 100px; height: 100px; margin: 5px 10px 0px 0px; border: 1px solid #E3E6EA; padding: 3px;"> <a href="http://newrbk.ru/news/2014495-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-obligaciyam-17012023.html"><img src="http://newrbk.ru/pictures/normal_2023-01/110118280.jpg" style="display: block;" alt="" /></a> </div> <div style="margin-left: 118px;"><h3 style="font-size: 16px; color: #4e4e4e; font-weight: normal; padding-bottom: 3px; font-family: Tahoma, Arial, Helvetica, sans-serif;"><a href="http://newrbk.ru/news/2014495-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-obligaciyam-17012023.html">УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по облигациям 17.01....</a></h3> <div style="font-size: 11px; color: #666666; padding-bottom: 3px;">Опубликовано: 2023-01-17 10:16:06</div><p id="insert_blogs_aded02" style="padding: 0px;">Минфин РФ 11 января провел аукционы по размещению двух «классических» выпусков ОФЗ. Первый выпуск №26241 с погашением в 2032 г. разместили на 18,9... <a style="color: #065FD1;" href="http://newrbk.ru/news/2014495-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-obligaciyam-17012023.html">Подробнее »</a></p> </div> </td> </tr> </table> Мы весьма признательны всем, кто использует наши тексты в блогах и форумах. Пожалуйста, уважайте труд журналистов: не перепечатывайте в блогах статьи целиком (они всегда доступны по этому адресу), не забывайте ставить ссылки на полный текст на нашем сайте. Раздел: Экономика УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по облигациям 17.01.... Опубликовано: 2023-01-17 10:16:06 Минфин РФ 11 января провел аукционы по размещению двух «классических» выпусков ОФЗ. Первый выпуск №26241 с погашением в 2032 г. разместили на 18,9... Подробнее »