УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по акциям 17.01.2023

Рынки пошли вверх – за неделю S&P 500 прибавил 2,7%, Nasdaq отыграл практически 5%. Лучше рынка торговались сектор товаров выборочного спроса (+5,8%) и ИТ (+4,6%). В то же время доходности десятилетних американских государственных облигаций с конца декабря снизились с 3,85 до 3,5%. Из ключевых событий прошлой недели можно выделить публикацию данных по инфляции в США, которые вновь показали замедление роста цен, а также первые отчетности банков и осторожные комментарии на ближайшие периоды.

В понедельник, 16 января, американские биржи закрыты из-за празднования Дня Мартина Лютера Кинга. В среду ожидается публикация статистики розничных продаж за праздничный месяц декабря и индекс цен производителей PPI. Также выйдут данные по рынку недвижимости США. В течение недели отчитаются банки Goldman Sachs, Morgan Stanley, PNC, а также инвесторы будут ждать результатов Netflix, Procter & Gamble и день инвестора Monster Beverage.

Инфляция в США, как общая, так и базовая, продолжает замедляться, цифры за декабрь полностью совпали с ожиданиями. Базовая инфляция замедлилась до 5,7% г/г (с 6% в ноябре), при этом снижение компонентов, связанных с рынком труда (основной фактор сохраняющейся высокой базовой инфляции), пока не фиксируется.

Тем не менее выход цифр за декабрь еще больше уверил рынок, что ФРС сможет продолжить сокращение темпов ужесточения денежно-кредитных условий и на следующем заседании ограничится повышением ставок лишь на 25 базисных пунктов. С нашей точки зрения, ФРС действительно может притормозить с темпами ужесточения ДКП, но тем не менее ставка продолжит расти, и пока о ее снижении или хотя бы паузе речи нет. Более того, пик ставки может оказаться выше 5,25%, на которые сейчас надеется рынок. Борьба с инфляцией еще не закончена: показатель пока остается высоким и, более того, еще может возобновить рост. Одним из факторов роста цен может стать открытие экономики Китаем, которое среднесрочно может привести к росту спроса и, соответственно, к новому всплеску цен. Так, мы видим, что цены на промышленные металлы и уголь уже пошли вверх. Поэтому впереди нас ждет период неопределенности: возобновится ли рост инфляции, как сильно из-за этого будут расти ставки и, главное, приведет ли их рост к экономической рецессии, пока неясно.

Крупнейшие банки США JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo открыли новый сезон отчетов за 4К2022. Результаты первых двух оказались существенно лучше консенсуса и по прибыли на акцию, и по выручке. Из основного наблюдения – все банки нарастили резервирование под возможные списания, делая ставку на ухудшение качества активов, рост просрочки по займам и другие последствия возможной рецессии (всего более 4 млрд долл.). С одной стороны, это снижает рентабельность финансовых компаний, влияя на прибыль, с другой стороны, если рецессионного сценария удастся избежать, банки смогут высвободить резервы в будущем, улучшив финансовый результат. Несмотря на то что отчетности банков в целом превзошли ожидания, бумаги банков теряли около 2–4%.

Вслед за новостями о потере контроля в Ант Груп Дж Ма, на прошлой неделе СМИ написали, что правительство Китая получило/получит золотые акции в Alibaba и Tencent, это дает возможность назначать директоров, влиять на решения, контролировать контент и обеспечивать контроль за безопасностью данных. Логично предположить, что от сценария жестких ограничений и санкций правительство перешло на путь обеспечения надзора в управлении компаниями, что позитивно.

По данным GS, чистый приток в акции Китая от институциональных инвесторов только за неполный январь текущего года составил 9 млрд долл – это ¾ всех чистых притоков 2022 г.

Российские акции закрыли неделю ростом, индекс Мосбиржи прибавил 2%, а долларовый РТС подскочил более чем на 7% на фоне укрепления рубля. В лидерах роста – финансовый сектор и ИТ. Несмотря на рост цен на сырье, нефтегазовый сектор оставался под давлением. Наилучшую недельную динамику продемонстрировали бумаги Сбера, Полиметалла, Магнита, хуже рынка торговались акции Роснефти после дивидендной отсечки.

Акции Сбербанка продолжают выглядеть лучше рынка в ожидании публикации отчетности по РСБУ за декабрь (на текущей неделе). Сбер показал неплохие результаты в октябре-ноябре, так что можно ожидать, что итоги декабря и года в целом также будут позитивными. Кроме того, как следует из сообщения Bloomberg несколько дней назад, из-за роста расходов правительство обсуждает повышение планки дивидендов для госкомпаний выше 50% от чистой прибыли. Нельзя исключать, что повышенные дивиденды могут установить как раз для Сбербанка, у которого есть все шансы показать прибыль по итогам года. При этом, в отличие от сырьевых госкомпаний, у него ниже налоговые риски.

По информации газеты «Коммерсантъ», Магнит изучает возможность создания отдельной сети дискаунтеров. Такая идея выглядит как минимум обоснованной: доходы населения снижаются (реальные располагаемые доходы, по данным Росстата, к октябрю снизились на 3,4%), так что потребители будут все больше перетекать в дискаунтеры с более низкими ценами. Однако оценить, как это скажется на бизнесе Магнита, пока не представляется возможным: это пока очень долгосрочная ставка, и, кроме того, у нас нет конкретики о новой сети (как быстро она будет запущена, в каких регионах, сколько будет магазинов). Теоретически Магнит мог бы пойти и другим путем и вместо создания новой сети купить уже существующую – финансовое положение ему это позволяет.

В любом случае эта идея соответствует нашим ожиданиям: в условиях, когда компании не могут или опасаются выплачивать дивиденды, ритейлеры будут тратить накопившиеся свободные средства на сделки M&A или развитие бизнеса. В целом, с нашей точки зрения, бумаги ритейлеров (и прежде всего как раз компаний, которым принадлежат магазины экономкласса) в этом году смогут выступать в роли защитного актива в портфеле.

Акции HeadHunter Group выросли на 20% после новостей о том, что инвестиционная группа Kismet Capital Group, принадлежащая Ивану Таврину, получила долю в 22,68% компании. Kismet c 2021 г. принадлежит разработчик мобильных игр Nexters, осенью 2022 г. Kismet выкупил Авито у холдинга Naspers. До сделки ключевыми акционерами HeadHunter были Эльбрус Капитал и Goldman Sachs, им принадлежало 32% и 9% акций компании соответственно.

	Код для вставки в блог | Посмотреть результат Выделите любой фрагмент прямо в тексте статьи и нажмите Ctrl+Insert или скопируйте готовый код: <table style="border: 1px solid #DDD2B7; padding: 10px; background-color: #FCFBF8;" width="100%"> <tr> <td style="vertical-align: top; padding-bottom: 10px; border-bottom: 1px solid #D7D7D7; font-size: 20px; color: black;"> <a href="http://newrbk.ru/"><img src="http://newrbk.ru//images/logo_news.png" style="vertical-align: middle; margin-right: 5px;" alt="" /></a> Раздел: Экономика </td> </tr> <tr> <td style="vertical-align: top; padding-top: 5px;"><div style="float: left; width: 100px; height: 100px; margin: 5px 10px 0px 0px; border: 1px solid #E3E6EA; padding: 3px;"> <a href="http://newrbk.ru/news/2014494-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-akciyam-17012023.html"><img src="http://newrbk.ru/pictures/normal_2023-01/314342072.jpg" style="display: block;" alt="" /></a> </div> <div style="margin-left: 118px;"><h3 style="font-size: 16px; color: #4e4e4e; font-weight: normal; padding-bottom: 3px; font-family: Tahoma, Arial, Helvetica, sans-serif;"><a href="http://newrbk.ru/news/2014494-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-akciyam-17012023.html">УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по акциям 17.01.2023</a></h3> <div style="font-size: 11px; color: #666666; padding-bottom: 3px;">Опубликовано: 2023-01-17 10:03:05</div><p id="insert_blogs_aded02" style="padding: 0px;">Рынки пошли вверх – за неделю S&P 500 прибавил 2,7%, Nasdaq отыграл практически 5%. Лучше рынка торговались сектор товаров выборочного спроса (+5,8%)... <a style="color: #065FD1;" href="http://newrbk.ru/news/2014494-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-akciyam-17012023.html">Подробнее »</a></p> </div> </td> </tr> </table> Мы весьма признательны всем, кто использует наши тексты в блогах и форумах. Пожалуйста, уважайте труд журналистов: не перепечатывайте в блогах статьи целиком (они всегда доступны по этому адресу), не забывайте ставить ссылки на полный текст на нашем сайте. Раздел: Экономика УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по акциям 17.01.2023 Опубликовано: 2023-01-17 10:03:05 Рынки пошли вверх – за неделю S&P 500 прибавил 2,7%, Nasdaq отыграл практически 5%. Лучше рынка торговались сектор товаров выборочного спроса (+5,8%)... Подробнее »