УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по акциям 10.01.2023

Динамика ключевых американских и европейских индексов в первую неделю года была позитивной, рынки закрыли укороченную торговую сессию в плюсе. Настроения на фондовом рынке в первую очередь определяют монетарная политика ФРС и фактор китайской экономики. В среднесрочной перспективе риторика ФРС будет оказывать значительное влияние на аппетит к риску у инвесторов, а также на прогнозы по результатам корпоративного сектора. В свою очередь, темпы открытия китайской экономики и эффективность отказа от политики нулевой терпимости влияют на ожидания по спросу, например, на сырье, а значит, влияют на ценообразование различных продуктов, таких как нефть и металлы.

Ключевым событием недели будут данные по инфляции за декабрь, публикуемые в четверг. Ожидается, что потребительская инфляция продолжила снижение, консенсус закладывает замедление роста цен с 7,1% в ноябре до 6,5% в декабре в годовом выражении. Консенсус предполагает снижение уровня базовой инфляции до 5,7% (с 6,0% г/г в ноябре), что соответствует минимальному уровню за последние 12 месяцев. В случае подтверждения фактическими цифрами – может дать дополнительный импульс для роста рынка в краткосрочной перспективе.

Протокол декабрьского заседания ФРС вновь показал, что жесткая монетарная политика будет сохраняться до тех пор, пока инфляция не начнет снижение в сторону таргетируемого уровня регулятора в 2%. Консенсус не подразумевает пересмотра вниз ключевой ставки в 2023 г. В пользу тезиса выступает и статистика рынка труда, которая указывает на его стабильное состояние. По данным министерства труда США, число занятых в несельхозсекторе выросло на 223к – лучше ожидаемых 200к, уровень безработицы упал с 3,6% в ноябре до 3,5% (ожидания – 3,7%). Почасовая з/п выросла чуть ниже ожиданий, но тем не менее остается в положительной зоне. С другой стороны, индекс деловой активности в сфере услуг ISM резко опустился ниже 50 (против ожиданий 55), что говорит о растущих рисках сокращения экономического роста и необходимости задуматься о снижении темпов роста ставки.

Cезон корпоративных отчетностей стартует в пятницу. За четвертый квартал в числе первых отчитаются представители финансового сектора – Citigroup, Blackrock, Bank of America, JP Morgan, Wells Fargo. Стоит отметить, что ожидания по результатам на 4К2022 не столь пессимистичны, как в прошлом квартале. Консенсус прогнозирует снижение прибылей на 4,1% при росте выручек на 3,8% за счет экономического замедления, роста издержек и сильного доллара.

Европейские рынки закрыли предыдущую неделю в плюсе: широкий индекс STOXX Europe 600 прибавил 4,6%, индексы крупнейших европейских экономик также прибавили по 5–6%. Причин для позитива было несколько: во-первых, из-за теплой погоды цены на газ опустились до 12-месячного минимума; во-вторых, рынки позитивно отреагировали на данные по декабрьской инфляции в еврозоне. Рост инфляции замедлился до 9,2%, что, впрочем, по-прежнему заметно выше целевого уровня ЕЦБ в 2%. При этом показатель базовой инфляции, напротив, ускорил рост в декабре до 5,2%.

Отмена коронавирусных ограничений в Китае продолжает являться основным катализатором для рынка акций. С 8 января отменен обязательный карантин для прибывающих иностранцев (впервые с 2020 г.), а также должны быть сняты ограничения на передвижения между материковым Китаем и Гонконгом.

Джек Ма уходит от контроля над Ant Group. Ant Group (33% принадлежит Alibiaba) объявила об изменении состава своих акционеров, а также перераспределении голосующих прав, в т.ч. утрате контроля ее основателем Ма. Компания утверждает, что экономические интересы акционеров не пострадают, а управление будет более независимо. Новость позитивна для Alibaba, т.к. может свидетельствовать о прекращении давления на компанию, более того, Ant Group может вернуться к идее IPO в будущем, что также сможет кристаллизовать стоимость Alibaba.

Похоже, что дивиденды Лукойла уже были начислены большинству участников рынка, тем не менее обороты торгов на российском рынке всего за четыре торговых дня прошлой недели составили 44 млрд, что в разы меньше, чем в предыдущие аналогичные периоды. Вероятно, фактор изменения структуры рынка оказал влияние: локальные розничные инвесторы, обеспечивающие 80% оборота биржи, скорее всего, не имели желания или возможности прерывать праздничную неделю.

В первую неделю торгов доходность лучше рынка показали акции компаний М.Видео, Интер РАО, Fix Price, Полюс Золото. Хуже остальных торговались акции НЛМК после решения совета директоров.

По не подтвержденной российскими источниками информации Bloomberg, премьер-министр РФ Мишустин направил инструкции, согласно которым госкомпании должны увеличить дивиденды выше 50%, а производители угля и удобрений – сделать «единовременные выплаты» в виде НДПИ, якобы для дополнительных расходов бюджета. Нам трудно комментировать такую информацию, особенно в свете последних заявлений главы Минфина Силуанова о том, что правительство не станет менять налоговую политику в текущем году даже при росте расходов бюджета.

Мы считаем, что для серьезных налоговых изменений нужны веские основания предполагать, что параметры бюджета существенно разойдутся с фактом, – а это можно будет увидеть только ближе к концу первой половины года. Что касается выплаты дивидендов госкомпаниями, то озвученная инициатива увеличивает вероятность возобновления выплаты такими компаниями, как Сбер, например. Большинство из остальных крупных госкомпаний следовали своей политике, и вряд ли стоит ожидать серьезных изменений.

Неожиданное предложение совета директоров НЛМК выплатить промежуточные дивиденды закончилось столь же неожиданным решением акционеров не платить. Как итог – акции НЛМК потеряли 5% с начала года. Из официального релиза – компания предполагает, что данное решение акционеров обусловлено высокой макроэкономической и геополитической неопределенностью. Вопрос выплаты дивидендов за 2022 г. будет рассмотрен на годовом общем собрании акционеров, запланированном на июнь 2023 г.

По итогам торгов за 2022 г. на Московской бирже объем вырос на 4,6% – до 1,1 квадриллиона рублей – рекордный показатель. В основном этот рост стал возможен за счет денежного рынка, который составил 673 трлн рублей, увеличившись на 41%. Объем торгов акциями, в свою очередь, существенно снизился по сравнению с прошлым годом – с 30 трлн до 17,6 трлн рублей. Конечно, это не стало сюрпризом ввиду запрета на торги нерезидентам, а большая доля торгов приходится теперь на розничных инвесторов. Стоит отметить, что во второй половине года ликвидность на российском рынке акций чуть улучшилась, хотя все равно остается ниже среднеисторических значений.

	Код для вставки в блог | Посмотреть результат Выделите любой фрагмент прямо в тексте статьи и нажмите Ctrl+Insert или скопируйте готовый код: <table style="border: 1px solid #DDD2B7; padding: 10px; background-color: #FCFBF8;" width="100%"> <tr> <td style="vertical-align: top; padding-bottom: 10px; border-bottom: 1px solid #D7D7D7; font-size: 20px; color: black;"> <a href="http://newrbk.ru/"><img src="http://newrbk.ru//images/logo_news.png" style="vertical-align: middle; margin-right: 5px;" alt="" /></a> Раздел: Экономика </td> </tr> <tr> <td style="vertical-align: top; padding-top: 5px;"><div style="float: left; width: 100px; height: 100px; margin: 5px 10px 0px 0px; border: 1px solid #E3E6EA; padding: 3px;"> <a href="http://newrbk.ru/news/2014447-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-akciyam-10012023.html"><img src="http://newrbk.ru/pictures/normal_2023-01/121862053.jpg" style="display: block;" alt="" /></a> </div> <div style="margin-left: 118px;"><h3 style="font-size: 16px; color: #4e4e4e; font-weight: normal; padding-bottom: 3px; font-family: Tahoma, Arial, Helvetica, sans-serif;"><a href="http://newrbk.ru/news/2014447-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-akciyam-10012023.html">УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по акциям 10.01.2023</a></h3> <div style="font-size: 11px; color: #666666; padding-bottom: 3px;">Опубликовано: 2023-01-10 13:01:09</div><p id="insert_blogs_aded02" style="padding: 0px;">Динамика ключевых американских и европейских индексов в первую неделю года была позитивной, рынки закрыли укороченную торговую сессию в плюсе. Настроения... <a style="color: #065FD1;" href="http://newrbk.ru/news/2014447-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-akciyam-10012023.html">Подробнее »</a></p> </div> </td> </tr> </table> Мы весьма признательны всем, кто использует наши тексты в блогах и форумах. Пожалуйста, уважайте труд журналистов: не перепечатывайте в блогах статьи целиком (они всегда доступны по этому адресу), не забывайте ставить ссылки на полный текст на нашем сайте. Раздел: Экономика УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по акциям 10.01.2023 Опубликовано: 2023-01-10 13:01:09 Динамика ключевых американских и европейских индексов в первую неделю года была позитивной, рынки закрыли укороченную торговую сессию в плюсе. Настроения... Подробнее »