УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по сырью и валютам 01.11.2022

Решение ЦБ РФ оставить ставку без изменения на заседании в пятницу никак не отразилось на динамике рубля. Похоже, что фактор ставок стал окончательно нейтральным для российской валюты, что обусловлено отсутствием свободного движения «горячих» денег, чувствительного к уровням ключевых ставок. Отметим, что рубль потерял нечувствительность и к уровню ставок в Европе, США и других странах.

Основным фактором в таких условиях должны стать потоки от внешнеторговых операций, и они по-прежнему соответствуют крепкому рублю. Так что вопрос о том, что сейчас сдерживает укрепление рубля, остается открытым.

Биржевые цены на пшеницу выросли всего на 7–8% после сообщений о выходе России из зерновой сделки. Это очень скромный рост по сравнению с весенним, вызванным началом спецоперации. Скорее всего, это обусловлено тем, что рынки во многом адаптировались к новым условиям и рискам, а также тем, что в прогнозы уже заложили снижение производства и экспорта зерна с Украины в следующем году. Кроме того, весной значительную роль сыграл и ажиотажный скачок спроса на опасениях дефицита, чего сейчас пока не наблюдается.

Решение ЕЦБ поднять ставку сразу на 0,75 п.п., до 2%, обернулось разворотом вниз динамики курса евро, который снизился до EUR/USD 0,99. В данном случае, по всей видимости, сыграл принцип «покупай на ожиданиях, продавай на фактах»: рынок ожидал ужесточения политики ЕЦБ, и инвесторы формировали позиции, которые стали закрывать после срабатывания идеи. Тем более завтра начинается заседание ФРС, по итогам которого в среду ожидается повышение ключевой ставки ФРС также на 0,75 п.п.

Долгосрочная динамика евро по отношению к доллару США пока видится негативной. Ситуация в экономике еврозоны и перспективы роста выглядят хуже, чем в США, а показатели торгового баланса и счета текущих операций, ранее поддерживавшие евро, снизились. Многие страны лишились профицита торгового баланса. Все это будет продолжать давить на евро.

Юань в этом году оказался под серьезным давлением, причем сразу по ряду причин. Среди них – жесткая позиция властей по поводу COVID-19, обострение вопроса Тайваня, новые санкции США. В последнее время к списку добавилось продление полномочий нынешнего главы страны на 3-й срок, что однозначно трактовалось как сохранение курса на жесткое отстаивание интересов Китая во внешней политике, а значит, и конфронтации с США по целому ряду вопросов.

Все это обернулось распродажей китайских активов иностранными инвесторами, выразившейся, в частности, в опережающем снижении индексов гонконгских акций относительно «внутренних» индексов. Одним из проявлений этого стало и ослабление юаня. С весны ослабление к доллару США составило порядка 15–16%.

При этом долгосрочные перспективы юаня выглядят очень неплохо. Напомним, что Китай имеет гигантский профицит по внешней торговле, причем не только с США и Европой. Баланс достигается, таким образом, только за счет оттока капитала и накопления резервов (аналогичная ситуация была до недавнего времени в РФ). Так что если предположить ухудшение отношений США и Европы с Китаем, которое вызовет более настороженное отношение к китайским деньгам в этих регионах, то результатом должно будет стать укрепление юаня.

	Код для вставки в блог | Посмотреть результат Выделите любой фрагмент прямо в тексте статьи и нажмите Ctrl+Insert или скопируйте готовый код: <table style="border: 1px solid #DDD2B7; padding: 10px; background-color: #FCFBF8;" width="100%"> <tr> <td style="vertical-align: top; padding-bottom: 10px; border-bottom: 1px solid #D7D7D7; font-size: 20px; color: black;"> <a href="http://newrbk.ru/"><img src="http://newrbk.ru//images/logo_news.png" style="vertical-align: middle; margin-right: 5px;" alt="" /></a> Раздел: Экономика </td> </tr> <tr> <td style="vertical-align: top; padding-top: 5px;"><div style="float: left; width: 100px; height: 100px; margin: 5px 10px 0px 0px; border: 1px solid #E3E6EA; padding: 3px;"> <a href="http://newrbk.ru/news/2013845-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-syiryu-i-valyutam-01112022.html"><img src="http://newrbk.ru/pictures/normal_2022-11/93606907.jpg" style="display: block;" alt="" /></a> </div> <div style="margin-left: 118px;"><h3 style="font-size: 16px; color: #4e4e4e; font-weight: normal; padding-bottom: 3px; font-family: Tahoma, Arial, Helvetica, sans-serif;"><a href="http://newrbk.ru/news/2013845-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-syiryu-i-valyutam-01112022.html">УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по сырью и валютам 0...</a></h3> <div style="font-size: 11px; color: #666666; padding-bottom: 3px;">Опубликовано: 2022-11-01 15:15:13</div><p id="insert_blogs_aded02" style="padding: 0px;">Решение ЦБ РФ оставить ставку без изменения на заседании в пятницу никак не отразилось на динамике рубля. Похоже, что фактор ставок стал окончательно... <a style="color: #065FD1;" href="http://newrbk.ru/news/2013845-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-syiryu-i-valyutam-01112022.html">Подробнее »</a></p> </div> </td> </tr> </table> Мы весьма признательны всем, кто использует наши тексты в блогах и форумах. Пожалуйста, уважайте труд журналистов: не перепечатывайте в блогах статьи целиком (они всегда доступны по этому адресу), не забывайте ставить ссылки на полный текст на нашем сайте. Раздел: Экономика УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по сырью и валютам 0... Опубликовано: 2022-11-01 15:15:13 Решение ЦБ РФ оставить ставку без изменения на заседании в пятницу никак не отразилось на динамике рубля. Похоже, что фактор ставок стал окончательно... Подробнее »