УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по облигациям 25.10.2022

В среду Минфину удалось разместить оба выпуска ОФЗ в полном объеме, включая флоутеры, спрос на которые в 3 раза превысил предложение. Размещая флоутеры, Минфин увеличивает неопределенность относительно будущих платежей и, стало быть, процентный риск. Но при этом все облигации были размещены практически без премии к справедливым уровням, что говорит о некой стабилизации или даже о восстановлении рынка.

Доходности пока явно находятся на повышенных уровнях, в случае стабилизации новостного фона можно ждать их снижения. В следующем году Минфину явно удастся занять весь необходимый объем на долговом рынке, хотя, возможно, для этого ведомству снова может потребоваться размещать индексируемые бумаги.

После введения санкций российские компании столкнулись с проблемой выплат дохода по евробондам. Сейчас есть два варианта исполнения обязательств перед инвесторами. Первый — компания может разделить платежи (иностранные инвесторы получают выплаты через Euroclear и Clearstream), но только после платежа локальным держателям и получения разрешения от государства на выплату в Euroclear, а российские — через локальные депозитарии, в том числе НРД.

Второй вариант — выпуск замещающих облигаций, который может быть более удобным и понятным для инвесторов, особенно для физических лиц. Во-первых, инвестор получает возможность спокойно торговать на рынке (напомним, что рынок евробондов в России был большей частью внебиржевым), а во-вторых, это переводит бумагу в российскую юрисдикцию, что снижает риски для локальных инвесторов.

В принципе, для инвесторов нет особой разницы, какой из способов выберет та или иная компания, главное — чтобы платежи приходили. Для рынка же в целом начало выплат локальным инвесторам стало бы позитивным сигналом.

«Роснано» погасило выпуск БО-002Р-03 без госгарантии. Компанию могут ликвидировать из-за финансовых проблем, усугубившихся на фоне антироссийских санкций, в связи с чем госкомпания фактически утратила возможность самостоятельно обслуживать свои обязательства.

Другая перспектива – «продолжение политики расчистки баланса, но сохранение института развития как центра компетенций по инновациям». По словам источников, решение о будущем госкомпании еще не принято – все будет зависеть от мнения президента. «Все обязательства, в том числе покрытые госгарантиями, будут выполнены в полном объеме. Мы продолжаем работу по стабилизации текущей ситуации и обеспечению устойчивого финансового состояния общества», – сообщили в Минфине.

Несмотря на небольшой рост в сентябре, инфляция в России остается пока значительно ниже прогнозных значений. Если темпы снижения инфляции сохранятся, мы увидим ее обвальное снижение уже в марте-апреле 2023 года. На этом фоне ЦБ РФ получает возможность дальнейшего снижения ставки, что позволит придать дополнительный стимул экономике.

	Код для вставки в блог | Посмотреть результат Выделите любой фрагмент прямо в тексте статьи и нажмите Ctrl+Insert или скопируйте готовый код: <table style="border: 1px solid #DDD2B7; padding: 10px; background-color: #FCFBF8;" width="100%"> <tr> <td style="vertical-align: top; padding-bottom: 10px; border-bottom: 1px solid #D7D7D7; font-size: 20px; color: black;"> <a href="http://newrbk.ru/"><img src="http://newrbk.ru//images/logo_news.png" style="vertical-align: middle; margin-right: 5px;" alt="" /></a> Раздел: Экономика </td> </tr> <tr> <td style="vertical-align: top; padding-top: 5px;"><div style="float: left; width: 100px; height: 100px; margin: 5px 10px 0px 0px; border: 1px solid #E3E6EA; padding: 3px;"> <a href="http://newrbk.ru/news/2013765-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-obligaciyam-25102022.html"><img src="http://newrbk.ru/pictures/normal_2022-10/52720348.jpg" style="display: block;" alt="" /></a> </div> <div style="margin-left: 118px;"><h3 style="font-size: 16px; color: #4e4e4e; font-weight: normal; padding-bottom: 3px; font-family: Tahoma, Arial, Helvetica, sans-serif;"><a href="http://newrbk.ru/news/2013765-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-obligaciyam-25102022.html">УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по облигациям 25.10....</a></h3> <div style="font-size: 11px; color: #666666; padding-bottom: 3px;">Опубликовано: 2022-10-25 11:43:32</div><p id="insert_blogs_aded02" style="padding: 0px;">В среду Минфину удалось разместить оба выпуска ОФЗ в полном объеме, включая флоутеры, спрос на которые в 3 раза превысил предложение. Размещая флоутеры,... <a style="color: #065FD1;" href="http://newrbk.ru/news/2013765-uk-alfa-kapital-ezhenedelnaya-analitika-po-obligaciyam-25102022.html">Подробнее »</a></p> </div> </td> </tr> </table> Мы весьма признательны всем, кто использует наши тексты в блогах и форумах. Пожалуйста, уважайте труд журналистов: не перепечатывайте в блогах статьи целиком (они всегда доступны по этому адресу), не забывайте ставить ссылки на полный текст на нашем сайте. Раздел: Экономика УК \"Альфа-Капитал\": еженедельная аналитика по облигациям 25.10.... Опубликовано: 2022-10-25 11:43:32 В среду Минфину удалось разместить оба выпуска ОФЗ в полном объеме, включая флоутеры, спрос на которые в 3 раза превысил предложение. Размещая флоутеры,... Подробнее »